Qu’est-ce qu’un fonds evergreen ? Définition
Un fonds dit « evergreen » est un véhicule d’investissement de long-terme administré par une société de gestion.
Il s’agit d’un véhicule sans durée de vie limitée duquel les investisseurs peuvent entrer et sortir de manière régulière selon un calendrier prédéterminé et sous réserve du respect de conditions strictes encadrées et détaillées dans la documentation juridique et réglementaire du fonds .
(NB : la loi impose néanmoins aux sociétés une durée de maximale de 99 ans sauf exceptions)
Contrairement aux fonds fermés à durée déterminée, ce type de fonds se distingue par une approche continue, flexible et plus lisible, particulièrement adaptée aux marchés privés.
Objectifs des fonds evergreen : accompagner la création de valeur dans la durée
Un fonds evergreen repose sur une logique de détention longue : il offre la possibilité aux sociétés en portefeuille de déployer leur plein potentiel sans subir la pression d’un calendrier de sortie.
Cette approche permet d’optimiser le multiple sur capital investi, d’atténuer le risque de sous-performance liée à une sortie précipitée et de favoriser une stratégie plus stable.
Un fonds evergreen peut distribuer ou réinvestir les plus-values en fonction de la stratégie définie par la société de gestion et inscrite dans la documentation juridique et réglementaire du véhicule. Il s’inscrit donc dans une dynamique de capitalisation progressive et se prête à l’intégration de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG).
Il convient de noter que l’investissement dans des fonds evergreen de private equity expose à différents risques, en particulier et sans que cette liste ne soit limitative : risque de perte totale ou partielle du capital investi, risque de faible liquidité et risques liés à l’investissement dans des sociétés non cotées, risque lié à l’estimation de la valeur des titres en portefeuille etc.
Classes d’actifs cibles dans un fonds evergreen
Les fonds evergreen investissent sur un spectre large d’actifs non cotés, généralement en private equity, dette privée, infrastructure ou immobilier.
Selon la stratégie retenue, ils peuvent combiner des investissements primaires (entrée directe au capital), des co-investissements aux côtés d’autres fonds, des actifs secondaires, rachetés sur le marché ou encore des poches de liquidité dédiées à la flexibilité de rachat.
Cette allocation dynamique et diversifiée améliore la résilience du portefeuille et permet de maintenir une exposition continue sur les classes d’actifs privées.
Gestion d’un fonds evergreen : un pilotage réactif et structuré
Généralement, les fonds evergreen sont administrés par des sociétés de gestion agréées par l’Autorité des marchés financiers (AMF), en particulier lorsqu’ils interviennent en capital investissement. Dans ce cas, ce sont des fonds d’investissement alternatifs (FIA).
Les sociétés de gestion fixent la stratégie d’allocation, sélectionnent les opportunités et organisent les arbitrages. L’absence de contrainte de cycle (levée – déploiement – sortie) confère au gestionnaire une agilité accrue pour se positionner rapidement sur les opportunités les plus attractives.
Le fonds publie régulièrement la ou les valeurs liquidatives des parts, ce qui facilite le suivi de la performance. Ce rendement est exprimé en rendement net annualisé, un indicateur plus accessible que le Taux de Rentabilité Interne (TRI) habituellement utilisé dans les fonds fermés car il n’intègre pas les effets de calendrier.
Avantages des fonds evergreen pour les souscripteurs
Les fonds evergreen présentent plusieurs avantages structurels :
- Mise au travail immédiate du capital, généralement sans appels successifs
- Fenêtres de liquidité régulières, pour permettre, selon la documentation juridique et règlementaire du véhicule, des sorties partielles ou totales
- Frais alignés
- Diversification accrue, avec une pluralité de lignes, de millésimes et de stratégies au sein d’un même portefeuille
Par ailleurs, certains fonds evergreen sont désormais éligibles à des enveloppes d’investissement variées : assurance-vie, PER, épargne salariale…
Inconvénients des fonds evergreen : points de vigilance à comprendre avant de prendre toute décision d’investissement
Malgré leur souplesse, les fonds evergreen ne sont pas exempts de contraintes :
- Fenêtres de liquidités plafonnées à 5 % ou 10 % de l’encours par trimestre, ce qui peut retarder certains rachats
- Périodes de lock-up (généralement entre 1 et 5 ans), assorties parfois de pénalités de sortie anticipée
- Phase initiale d’investissement progressive (« courbe en J »), surtout sur les fonds récemment lancés : une partie du capital peut transiter temporairement par des supports monétaires
- Risque de dilution en cas de collecte massive mal déployée
- Méthode de valorisation propre à chaque gestionnaire, avec des référentiels parfois hétérogènes
Enfin, comme tout investissement dans les marchés non cotés, ces véhicules comportent des risques, en particulier et sans que cette liste ne soit limitative :
- Risque de perte totale ou partielle du capital investi,
- Risque de faible liquidité et d’investissement dans des sociétés non cotées,
- Risque lié à l’estimation de la valeur des titres en portefeuille,
- Volatilité de valorisation qui peut être masquée par la faible fréquence de cotation des actifs sous-jacents.
NextStage Evergreen : une solution mature et engagée dans le private equity
Lancé en 2015, le fonds NextStage Evergreen incarne une vision long terme du capital-investissement. Porté par une stratégie d’accompagnement de sociétés en développement, en phase avec les grandes tendances de la troisième révolution industrielle, ce véhicule, dans son ensemble, combine croissance et création d’emplois
Avec 19 participations en portefeuille et 8 cessions déjà réalisées (totales ou partielles) réalisées au 30/04/25, NextStage Evergreen s’appuie sur une gouvernance expérimentée et un historique de valorisation solide.
L’actif net réévalué progresse régulièrement, soutenu par un capital stable rassemblant entrepreneurs, investisseurs institutionnels et épargne via des contrats d’assurance-vie, PER ou en direct.
Il convient de noter que les performances passées ne préjugent pas des performances futures et que l’investissement dans ce véhicule est réservé aux investisseurs avertis relevant de l’une des catégories listées à l’article 423-49 du RGAMF.
L’investissement dans ce support comporte des risques, en particulier et sans que cette liste ne soit limitative : risque de perte totale ou partielle du capital investi, risque de faible liquidité et d’investissement dans des sociétés non cotées, risque lié à l’estimation de la valeur des titres en portefeuille.
Pour plus d’informations et avant de prendre toute décision finale d’investissement, veuillez vous référer à la documentation du fonds.
Si vous souhaitez découvrir NextStage Evergreen, contactez-nous.
