Investir dans des ETIs françaises de croissance : comprendre la singularité de cette classe d’actifs

Avant toute décision finale d’investissement, il est recommandé de consulter son conseiller fiscal habituel ainsi que la documentation du véhicule concerné.

Qu’est-ce qu’une ETI française de croissance ?

Définition d’une ETI (Entreprise de Taille Intermédiaire) :

Une ETI est une société qui remplit des critères statistiques et économiques précis établis notamment par l’INSEE et le décret d’application de la Loi de Modernisation de l’Économie :

Elle doit :

• employer entre 250 et 4 999 salariés,
• et réaliser soit un chiffre d’affaires annuel inférieur ou égal à 1,5 milliard d’euros,
• ou présenter un total de bilan inférieur ou égal à 2 milliards d’euros.

Il existe également une situation particulière : une entreprise de moins de 250 salariés peut être assimilée à une ETI si son chiffre d’affaires dépasse 50 millions d’euros et si son total de bilan dépasse 43 millions d’euros.

Positionnement juridique : les ETIs se situent entre les PMEs (moins de 250 salariés et seuils de chiffre d’affaires/bilan plus bas) et les grandes entreprises (plus de 5 000 salariés et chiffres plus élevés).

Les entreprises de taille intermédiaire (ETIs) constituent un pilier de l’économie française. Elles ont des organisations déjà structurées, des équipes managériales en place et un modèle économique éprouvé.

Investir dans des ETIs de croissance consiste à accompagner ces entreprises dans leur trajectoire de long terme. Il s’agit généralement d’investissements non cotés, impliquant un horizon long, une liquidité limitée et un risque de perte totale ou partielle du capital investi.

ETIs, startups, PMEs, grands groupes : quelles différences pour l’investisseur ?

Comprendre la singularité des ETIs suppose de les comparer aux autres segments du marché :

ETIs vs startups

Les startups sont souvent en phase de lancement ou de validation de leur modèle. Le potentiel de croissance peut être élevé, mais l’incertitude l’est tout autant : absence d’historique, dépendance à un produit ou à un financement, risque opérationnel important.

Les ETIs, à l’inverse, disposent généralement :

• d’un chiffre d’affaires d’a minima quelques dizaines de millions d’euros,
• d’une base de clients importantes (en nombre et/ou en qualité),
• de processus industriels ou commerciaux déjà établis.

Le risque n’est pas éliminé, mais il est davantage lié à l’exécution stratégique et au contexte économique qu’à la survie même de l’entreprise.

ETI vs PME

Les PMEs constituent souvent le vivier naturel des futures ETIs. Investir en PMEs peut offrir une exposition plus précoce à la croissance, mais avec une volatilité plus marquée et une dépendance accrue aux personnes en place ou aux marchés.

Les ETIs se distinguent par :

• une taille critique atteinte,
• une meilleure capacité à absorber les cycles économiques,
• des moyens plus importants pour investir, innover ou se développer à l’international.

ETI vs grands groupes cotés

Les grands groupes offrent généralement une liquidité élevée via les marchés financiers, mais une croissance souvent plus modérée et une exposition directe à la volatilité boursière.

 Les ETIs non cotées présentent :

• une dynamique de création de valeur davantage liée à la performance opérationnelle,
• une moindre exposition aux fluctuations quotidiennes des marchés,
• en contrepartie, une absence de liquidité immédiate et une visibilité plus faible sur la date de sortie.

Il convient de noter que l’investissement dans des véhicules de capital investissement expose à différents risques, en particulier et sans que cette liste ne soit limitative : risque de perte totale ou partielle du capital investi, risque de faible liquidité et risques liés à l’investissement dans des sociétés non cotées, risque lié à l’estimation de la valeur des titres en portefeuille, etc.

À quels profils d’investisseurs l’investissement dans des ETIs françaises de croissance peut-il correspondre ?

Investir dans des ETI françaises de croissance peut être envisagé par des investisseurs capables de :

• immobiliser une partie de leur épargne sur plusieurs années,
• accepter un niveau de risque élevé,
• intégrer cet investissement dans une logique de diversification patrimoniale.

Ce type de placement n’est pas adapté à des besoins de trésorerie à court terme.

Il convient de noter que l’investissement dans des véhicules de capital investissement expose à différents risques, en particulier et sans que cette liste ne soit limitative : risque de perte totale ou partielle du capital investi, risque de faible liquidité et risques liés à l’investissement dans des sociétés non cotées, risque lié à l’estimation de la valeur des titres en portefeuille, etc.

Comment investir dans des ETI françaises de croissance ?

Investir dans des entreprises de taille intermédiaire implique d’accéder au non coté, ce qui se fait généralement via des véhicules de capital-investissement ou capital-développement.

Ces structures permettent d’accompagner des entreprises matures en forte croissance, mais comportent aussi des risques significatifs.

En particulier et sans que cette liste ne soit limitative : risque de perte totale ou partielle du capital investi, risque de faible liquidité et risques liés à l’investissement dans des sociétés non cotées, risque lié à l’estimation de la valeur des titres en portefeuille, etc.

1. Via des fonds de capital-investissement spécialisés

Ce sont des structures qui collectent de l’épargne auprès d’investisseurs pour l’allouer à plusieurs sociétés non cotées (PME et ETI) :

• ils mutualisent le risque sur un portefeuille d’entreprises ;
• la gestion est assurée par une équipe spécialisée ;
• ils sont soumis à un cadre réglementaire (documentation réglementaire, règles de reporting, information périodique).

2. NextStage AM : exemples de véhicules dédiés

La société de gestion NextStage AM, agréée par l’AMF en France, propose plusieurs solutions d’investissements orientées vers les ETIs et entreprises en croissance.

NextStage Croissance*

• C’est une unité de compte de private equity accessible notamment via certains contrats d’assurance-vie ou PER.
• Elle permet d’investir indirectement dans un portefeuille de PMEs et ETIs françaises non cotées, géré par une équipe experte.
• Ce support présente des risques élevés en particulier et sans que cette liste ne soit limitative : risque de perte totale ou partielle du capital investi, risque de faible liquidité et d’investissement dans des sociétés non cotées, risque lié à l’estimation de la valeur des titres en portefeuille.

*Ceci est une communication publicitaire. Document non-contractuel à titre d’information uniquement. Veuillez-vous référer à la documentation du véhicule avant de prendre toute décision finale d’investissement.

Un véhicule dit « evergreen » est un véhicule de long-terme qui n’a pas une durée de vie prédéterminée (NB : conformément à la loi, les sociétés ne peuvent pas avoir une durée de vie supérieure à 99 ans), dans lequel les investisseurs peuvent entrer et sortir de manière régulière selon un calendrier prédéterminé et sous réserve du respect de certaines conditions détaillées dans la documentation juridique et réglementaire du véhicule.

Le véhicule NextStage Croissance est principalement investi, via son investissement dans son véhicule maître NextStage Evergreen, dans des entreprises non cotées en bourse qui présentent des risques particuliers (en particulier, et sans que cette liste ne soit limitative : risque de perte totale ou partielle du capital investi, risque de faible liquidité et d’investissement dans des sociétés non cotées, risque lié à l’estimation de la valeur des titres en portefeuille). Vous devez prendre connaissance des facteurs de risques de ce véhicule dans sa documentation juridique. Le véhicule NextStage Croissance investit à minima 85% dans son véhicule maître NextStage Evergreen et sa valeur liquidative pourra être différente de celle de NextStage Evergreen en raison de ses propres frais de gestion et de ses investissements directs. 

Le processus de rachat peut être réalisé à tout moment à la demande du souscripteur (sous réserve des conditions imposées par l’assureur). Toutefois, l’attention des souscripteurs est attirée sur le fait que la période de détention recommandée est de 10 ans minimum.

FPCI NextStage Capital Entrepreneur III*

• Il s’agit d’un Fonds Professionnel de Capital Investissement (FPCI), dispositif professionnel géré par NextStage AM.
• Ce fonds peut être, sous certaines conditions d’éligibilité, utilisé dans des stratégies d’apport-cession (régime fiscal 150-0 B ter), permettant à des investisseurs professionnels d’obtenir potentiellement un report d’imposition sur des plus-values sous réserve de respecter les règles fiscales applicables.
• Ce support présente des risques élevés, notamment celui de perdre la totalité du capital investi, d’une faible liquidité et d’une valorisation incertaine dans le temps.

*Ceci est une communication publicitaire à titre d’information uniquement. L’investissement dans des véhicules de capital investissement vous expose à différents risques, en particulier et sans que cette liste ne soit limitative : risque de perte totale ou partielle du capital investi, risque de faible liquidité et d’investissement dans des sociétés non cotées, risque lié à l’estimation de la valeur des titres en portefeuille. Veuillez-vous référer à la documentation du véhicule avant de prendre toute décision finale d’investissement. FPCI réservé aux investisseurs avertis conformément à l’article 423-49 du Règlement Général AMF. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.​

Une dimension économique et industrielle forte

Au-delà de l’aspect patrimonial, l’investissement dans les ETIs françaises participe à :

• la pérennisation du tissu industriel,
• le financement de l’innovation et de la montée en gamme,
• le maintien de compétences et d’emplois qualifiés en France et en Europe.

Cette contribution économique ne préjuge toutefois pas de la performance financière de l’investissement, qui reste incertaine.

Avantages potentiels d’un investissement dans des ETIs françaises de croissance

• Exposition à des entreprises industrielles ou technologiques déjà établies.
• Accès à des leviers de développement structurés (international, innovation, acquisitions).
• Diversification par rapport aux actifs cotés traditionnels.
• Délégation de la sélection et du suivi via des équipes spécialisées, lorsqu’on investit via des fonds.

Risques et inconvénients à ne pas sous-estimer lorsqu’on investit dans des ETIs françaises de croissance

• Risque de perte totale ou partielle du capital investi.
• Illiquidité élevée, avec une sortie non garantie avant l’échéance prévue.
• Dépendance au cycle économique et sectoriel.
• Complexité des véhicules d’investissement et des mécanismes de valorisation.

Ces risques doivent être pleinement compris avant toute décision.

Les informations fournies ne sauraient constituer un conseil juridique, fiscal ou en investissement ; le destinataire est invité à se rapprocher de ses propres conseils.

NextStage AM, ses affiliées, salariés, dirigeants ou représentants ne sauraient porter une quelconque responsabilité sur l’usage de ces informations par le destinataire.

Cette présentation est réalisée à des fins d’information uniquement et ne saurait être interprétée comme une incitation ou sollicitation à souscrire un quelconque instrument financier. Les informations fournies peuvent ne pas constituer une information exhaustive. Aucune décision de souscription, d’investissement ou de désinvestissement ne saurait être réalisée par le destinataire sur la base de cette seule présentation. Le destinataire est invité à prendre connaissance de la documentation juridique du véhicule d’investissement cité (en particulier [les statuts / le règlement], DIC PRIIPS, bulletin de souscription, etc.), disponibles sur demande auprès de la société de gestion ou du distributeur. Les réductions d’impôts éventuelles sont soumises au respect des conditions précisées dans la documentation juridique et réglementaire du véhicule, de la durée pendant laquelle vous le détiendrez et de votre situation individuelle et sont susceptibles de changer à l’avenir.

Investir dans des ETIs françaises de croissance avec NextStage AM ?

Acteur spécialisé du capital-investissement en France, NextStage AM propose des solutions d’exposition au non coté, centrées notamment sur des entreprises françaises en phase de développement.

Investir dans des ETIs françaises de croissance consiste à accompagner des entreprises industrielles et technologiques déjà établies, mais encore en phase d’expansion.

Ce type d’investissement s’adresse à des investisseurs avertis, capables d’accepter une incertitude élevée, une immobilisation longue du capital et un risque significatif de perte, en contrepartie d’une exposition à la dynamique de l’économie réelle française.

Si vous souhaitez vous exposer aux ETI françaises de croissance, vous pouvez contacter NextStage AM pour accéder à la documentation réglementaire et échanger sur l’horizon, les contraintes et les risques.

Ceci est une communication publicitaire à titre d’information uniquement. L’investissement dans des véhicules de capital investissement vous expose à différents risques, en particulier et sans que cette liste ne soit limitative : risque de perte totale ou partielle du capital investi, risque de faible liquidité et d’investissement dans des sociétés non cotées, risque lié à l’estimation de la valeur des titres en portefeuille. Veuillez-vous référer à la documentation du véhicule avant de prendre toute décision finale d’investissement.